Tpf heeft in het vierde kwartaal van 2019 1,7% verloren op de beleggingen. Dat kwam met name door de rente, die na vier kwartalen van scherpe daling in de laatste maanden van 2019 weer wat opliep. Ondanks die -1,7% rendement kwam het jaarrendement uit op 17,1%.

Rentedaling domineert

Door de scherpe rentedaling in 2019, met een diepterecord in augustus toen ook de 20-jaars swaprente de 0% aantikte, stegen obligatiekoersen fors. Door de lage rente zagen bedrijven hun financieringslasten (nog) verder afnemen, terwijl de consumentenvraag zich gezond ontwikkelde. Ook verschoven beleggers hun geld steeds meer richting aandelen. Deze trends leidden tot flinke koersstijgingen.

Er waren in 2019 weinig beleggingen die een tegenvallend resultaat lieten zien. De grootste rendementsbijdrage kwam van de risicovolle beleggingen. De aandelenportefeuille pluste 26,0%. Vastgoed (inclusief beursgenoteerd vastgoed) rendeerde 14,2% en high yield obligaties stegen 10,0% in waarde.

Bij de beleggingen die primair worden aangehouden voor de afdekking van het renterisico steeg de gecombineerde staatsobligatie- en renteswapportefeuille 17,6% in waarde. Bedrijfsobligaties en hypotheken plusten 7,3%.

Het jaarrendement van 17,1% is het hoogste sinds 2014, toen ruim 20% rendement werd gerealiseerd dankzij een combinatie van rentedalingen, verminderde instabiliteit van de Eurozone en economisch herstel.

Tpf hield in 2019 de afdekking van het renterisico stabiel op een niveau net onder 60%. Per 31 december was 35% van de portefeuille belegd in aandelen en vastgoed, iets meer dan in het derde kwartaal.

*  Alle cijfers in dit nieuwsbericht zijn onder voorbehoud. Definitieve cijfers worden gepubliceerd in het jaarverslag 2019 van Telegraafpensioenfonds, dat in juni 2020 verschijnt.